汇通财经APP讯――周三（2月18日）现货黄金从一周低点4842美元/盎司附近强势拉升，最终收报4976美元/盎司，涨幅约2%；4月美国黄金期货也上涨2%，结算价逼近5010美元大关。这一幕让整个市场为之沸腾――在地缘政治风险急剧升温、美联储内部利率路径严重分歧的双重夹击下，黄金再次证明了自己作为终极避险王者的地位。周四（2月19日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于4970美元/盎司附近。
地缘政治风暴席卷市场，黄金成唯一“避风港”
周三的上涨，最直接的催化剂来自中东与东欧两大火药桶同时冒烟。
美国与伊朗在日内瓦的磋商仅取得“有限进展”，双方分歧依旧巨大。白宫明确表示，伊朗将在未来几周提供更多细节，而以色列媒体更是放出重磅消息：美国对伊朗军事打击的“时间表正在缩短”，特朗普极有可能在近期批准攻击计划。以色列高级官员已确认，若美方动手，以军将全面加入。以色列后方司令部甚至下达“做好战争准备”指令，安全内阁会议紧急推迟至22日，整个中东已进入更高警戒状态。
与此同时，伊朗方面也在为最坏情况做足准备。德黑兰一边在谈判桌上抛出核协议让步，一边加紧部署军队、分散决策权、加固核设施，并恢复“马赛克防御”战略――赋予各级指挥官更大自 *** ，以防指挥系统被“斩首”。伊朗国家安全委员会负责人阿里・拉里贾尼公开表示：“如果战争强加于我们，我们将予以回击。”瑞士国际关系专家法尔赞・萨贝特直言，这是伊朗自1988年两伊战争结束以来面临的最严重军事威胁。
东欧战场同样毫无起色。乌克兰与俄罗斯在日内瓦为期两天的和平谈判无果而终，双方甚至连最基本的共识都未能达成。俄罗斯国防部当天宣布已控制苏梅地区哈尔科夫卡和扎波罗热地区克里尼奇诺耶，并对乌军多个战略目标实施精准打击；乌方则称在康斯坦丁诺夫卡方向重创俄军。
Marex分析师Edward Meir指出：“当前美国与伊朗的地缘政治紧张局势让市场极度紧张。”在这种“战争阴云随时可能变成战争现实”的背景下，黄金作为最纯粹的避险资产，自然成为全球资金的首选。
美联储会议纪要彻底暴露内部分歧，利率路径成更大悬念
如果说地缘政治是“火上浇油”，那么美联储1月会议纪要就是“雪上加霜”。
纪要显示，17位官员中几乎所有人都支持1月维持利率在3.50%-3.75%不变，但对“下一步该怎么办”却彻底分裂成两大阵营：
一部分官员明确警告――若通胀持续高于2%目标（目前已高出约1个百分点），美联储可能需要重新上调利率；另一部分官员则认为，只要通胀按预期回落，就应继续降息，甚至讨论“何时”降息更合适。少数委员甚至在会上投出反对票，担心就业市场正在悄然走弱。
更值得注意的是，纪要首次直接提及“双向描述”利率路径：未来政策决定必须同时考虑通胀上行与下行两种风险。这意味着，市场再也不能简单地把美联储当作“铁定降息机器”。
美联储监管副主席鲍曼当天公开表示，她对劳动力市场仍“感到担忧”，称最新就业报告“很奇怪”――其他多数指标并未显示劳动力市场如此强劲。这种“鹰派声音”与市场此前普遍预期的宽松路径形成鲜明对比。
投资者现在把全部目光投向周五即将公布的12月PCE物价指数――这是美联储最青睐的通胀指标。一旦数据超预期，鹰派声音将进一步放大；若数据符合预期，鸽派仍有机会扳回一城。
强劲经济数据推高美元与美债收益率，黄金却逆势狂飙
周三出炉的数据还显示，美国经济数据全面超预期：
1月不含飞机的非国防资本财订单环比增长0.6%（预期0.4%），1月制造业产出环比增长0.6%（预期0.4%），创下11个月新高。企业设备支出强劲，经济增长势头良好。
这些数据直接推升美债收益率：10年期美债收益率升至4.081%，两年期升至3.46%；美元指数大涨0.6%至97.71，欧元则因欧洲央行行长拉加德可能提前离任的传闻重挫0.6%。
按理说，强数据+高收益率+强美元，通常是黄金的“克星”。但这一次，黄金却完全无视这些利空，强势反弹2%。这只能说明一点：地缘政治风险的权重，已远远超过宏观经济数据与货币政策预期。
20年期美债标售需求疲软（投标倍数仅2.36，为至少2023年4月以来更低），进一步印证市场对长期利率上行的担忧，但黄金依旧坚挺，显示避险需求已压倒一切。
白银等贵金属集体暴动，避险情绪全面蔓延
其他贵金属同样不甘示弱：
现货白银周三暴涨5%至77.03美元/盎司；现货铂金上涨3.2%至2075美元/盎司附近；钯金上涨近2%至1709美元/盎司。整个贵金属板块呈现出一派“避险狂欢”的景象。
白银作为工业与贵金属双重属性品种，此次涨幅甚至超过黄金，说明市场不仅在为战争风险定价，也在为潜在的供应链中断风险定价。
黄金牛市仍处中期，5000美元只是起点？
综合来看，当前黄金的上涨是“地缘政治风险主导、货币政策不确定性助攻”的典型范例。美联储前理事沃什即将于5月接替鲍威尔出任主席，而特朗普 *** 明显偏好低利率政策，这为中长期降息留下了想象空间。
但短期内，美伊冲突是否升级、PCE数据是否“爆表”、美联储3月会议是否释放更鹰派信号，都将成为金价波动的主导因素。
可以确定的是：在全球不确定性急剧上升的2026年，黄金作为“终极货币”和“终极保险”的属性，正在被重新定价。
当战争的阴影笼罩中东，当美联储内部的争吵声盖过数据，当全球资金都在寻找最安全的港湾时，黄金仍在吸引避险资金的涌入。
金价在经历周二的大跌后迅速实现V型反转并创出新高，显示出极强的买盘支撑。但正如分析师所言，2月大部分时间交易都陷于震荡调整，目前尚难判断明确方向。市场可能需要新的催化剂来打破这种局面――或许是中东战火的真正点燃，或许是通胀数据的意外惊喜。
本交易日重点关注美国初请失业金人数变动，并继续关注美联储官员的讲话。
（现货黄金日线图，来源：易汇通）
北京时间08:05，现货黄金现报4962.82美元/盎司。
