春节假期至今，海外黄金、白银为代表的贵金属市场整体呈现震荡偏强格局。北京时间2月24日，伦敦金现货黄金盘中突破5240美元/盎司。有专业分析认为，本轮有色金属板块上涨的核心逻辑在于“避险”与“滞胀交易”两条主线共振，在此背景下，如何高效关注有色龙头？
一、避险逻辑：宏观不确定性构建底层支撑
近期全球宏观层面多重不确定性因素叠加，成为有色金属（含贵金属）价格的核心底层支撑力。一方面，美国关税政策上演剧烈反转，美国更高法院裁定特朗普 *** 大规模关税措施违法后，特朗普 *** 迅速切换至122法案并将税率上调至15%，这种政策反复意味着贸易摩擦将长期化，后续政策仍充满变数，短期内或对市场风险偏好形成压制。
另一方面，地缘不确定性加剧，俄乌谈判未取得实质性进展，美伊对峙甚至面临军事冲突风险，地缘政治的不确定性推升了全球避险情绪。
高盛分析师表示，在宏观与地缘风险上升的驱动下，投资者分散投资“硬资产”的意愿或已成为本轮商品行情的关键推动力。硬资产通常指大宗商品、房地产、基础设施等有形实物资产，而在此轮配置转移中，贵金属与铜或更具价格上涨潜力。
二、海外滞胀交易：通胀与增长放缓强化上涨动力
当地时间2月20日，美国发布数据显示，2025年美国全年实际GDP同比增长2.2%，增速较2024年的2.8%放缓，创下自2021年以来的新低。与此同时，截至2025年12月的美国个人消费支出（PCE）价格指数同比涨幅扩大至3.0%，仍显著高于美联储2%的通胀目标。经济增长放缓叠加通胀压力反弹，引发市场对美国经济陷入滞胀的担忧，黄金等金属的“抗通胀”属性受到投资者青睐。
所谓“滞胀”，即经济停滞（表现为低增长或负增长、高失业率）与高通货膨胀并存的局面，这一环境下，大宗商品往往因抗通胀属性而表现较好。
以1972-2002的大宗商品市场为例，本质上就是一场由滞胀和囤货逻辑主导的行情。彼时，受石油危机与美元信用重构驱动，宏观需求侧呈现“高通胀、货币贬值、地缘冲突”等特点，大宗商品金融属性显著增强，其与股票、债券等传统资产的相关性转为负值，成为投资组合中重要的分散化投资选项。机构称当前的宏观环境与1970年代或存在一定相似性。
三、聚焦有色核心资产，力争把握行业红利
机构研报称，进入2026年，随着市场进入“盈利驱动上涨阶段”，在“反内卷”和扩内需驱动下，国内再通胀叙事强化，有色金属的强周期属性有望体现，而金融属性及产业趋势将为行业带来重估机遇。可以考虑以工业金属与战略小金属为矛，贵金属为盾。
面对投资者对资源品资产的需求，正在发行中的银华中证有色金属ETF联接（A类：026458；C类：026459）提供了便捷的投资工具。该基金通过投资有色ETF银华（159871），紧密跟踪中证有色金属指数（930708.CSI），帮助投资者一键把握有色行业核心资产。
截至2026年2月24日，中证有色金属指数前五大权重行业依次为铜（29.6%）、黄金（14.9%）、铝（14.7%）、稀土（8.3%）和锂（6.5%），全面覆盖贵金属、工业金属、能源金属及小金属等领域，体现出较好的行业代表性和投资广度。
考虑到有色行业细分品种多、个股波动大，借助有色ETF银华（159871）及其联接基金（A类：026458；C类：026459），投资者或可大幅降低选股难度与交易成本，以更高效地分享行业整体发展的红利。
风险提示：
投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国 *** 规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
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