铜：市场情绪谨慎，铜价维持震荡
周四晚沪铜主力小幅回调至102550元，伦铜震荡收于13270美金附近。
宏观中性。英伟达最新财报超预期增长，但AI担忧仍存，加之伊美第三轮间接谈判结束并将于下周继续进行技术会谈，市场情绪谨慎。不过盘后美联储主席放鸽表态降息，铜价维持高位震荡。
基本面中性偏空。昨日上期所铜仓单增加1413吨至28.9万吨，LME铜累库3950吨至25.36万吨。国内现货供应压力主导、需求尚未回暖，现货贴水进一步走软至-235元左右。
总体来看，国内下游复工与政策预期对铜价具备提振，但海外情绪谨慎，加之关税与地缘扰动仍存，预计短期铜价维持震荡。今日沪铜主力运行参考10.1万-10.35万元/吨。策略上，日内区间为主，中长线逢低布局远月多单。
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本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（虞璐彦/Z0023596，仅供参考）
镍&不锈钢：
华飞项目发生火灾，但未造成人员伤亡，生产已恢复正常，影响相对有限；印尼 *** 拟取消QMB环保许可，关注实际落地情况，或影响湿法供应及成本；WBN配额削减一度引发担忧，后市关注补充配额申请情况。产业方面，纯镍现货成交清淡，印尼镍矿需求继续强劲，且基于对印尼RKAB政策的担忧，近期印尼工厂对菲律宾镍矿的采购情绪也不断走高，相应带动菲矿价格快速上涨。但相较而言，国内市场则受制于产业链负反馈压力，对镍矿采购陷入僵持。不锈钢方面，受期货市场偏弱的悲观情绪影响，近期现货成交相对清淡，社会库存环比增加。
操作上，镍不锈钢区间操作。沪镍2603参考区间134000-150000元/吨。SS2604参考区间13500-15000元/吨。
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多晶硅：
通威拟收购青海丽豪，产能整合预期再度推进，但不确定性较大，弱需求主导下市场反应平平。硅业分会消息显示1月国内多晶硅产量10.2万吨（qoq-8.3%），虽然部分头部企业有停减产动作，但现货成交极其清淡的情况下，给到的价格支撑也十分有限，预计2月产量继续下调至8.5万吨。下游环节受到出口退税取消带来的抢出口支撑有限，银浆等辅材成本高位继续限制下游对硅料的接受度。现货市场低迷背景下，预计后市价格仍主要受行业治理与监管动态影响，现货价格底部支撑关注主要企业成本线。
PS2605预计运行区间42000-53000元/吨。操作上，区间操作。
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铝：隔夜氧化铝期货大幅下跌，现货四网报价小幅上调，目前期货较现货升水仍然较大，在有色板块出现回调的背景下，05合约空头资金增仓打压价格。节前氧化铝生产企业减产及检修增多，以及北方大型氧化铝企业突发政策性减产。而广西地区新增产能投产或有所延后，当前运行产能出现阶段性下降，短期现货供应阶段性偏紧支撑价格。目前上期所仓单库存上涨至349790吨，仓单压力依然明显。在海外供给暂无新消息 *** 下，期货价格或重回基本面。
氧化铝05合约运行区间2700-2900元/吨，前空暂时持有，未入场不追空。
隔夜沪铝小幅回落，伦铝震荡偏弱。英伟达财报强劲未缓解市场担忧，美国科技股大跌拖累市场情绪。美伊第三轮谈判结束，暂未取得进一步进展，市场情绪略偏谨慎。基本面看节后电解铝库存与铝棒库存保持增加，累库预期持续至3月中旬。现货端华东地区贸易商挺价情绪较强，现货交投有所改善。华南及华中地区现货成交不佳。沪铝主力合约昨日小幅减仓，目前宏观趋势暂无出现明显变化，铝价逢低做多为主，后续关注消费恢复情况。
沪铝03合约运行区间23500-24500元/吨，逢低做多为主。
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锌：隔夜沪锌偏弱震荡。宏观面，美伊局势愈发紧张，美科技股领跌有色跟随，宏观情绪有所回落。基本面看，目前加工费低位震荡为主，炼厂及下游压铸厂复工节奏尚缓，现货成交平淡，升贴水变动有限。昨日社库累增1万吨，节后涨幅弱于季节性，绝对水位仍处于近五年次高。整体而言，供应端扰动对价格形成支撑，锌价跟随宏观情绪为主，向下空间有限。操作上，沪锌回调试多，沪锌主力合约运行区间24200-25500元/吨附近。
铅：隔夜沪铅偏强震荡。供应侧，原生方面，铅精矿供应维持偏紧状态，据百川盈孚调研，3月TC仍维持当前低位运行；部分地区冶炼厂节前进入减停产状态，开工环比录减。再生方面，废电瓶价格重心下移，持货商抛售为主；再生铅冶炼利润承压，冶炼厂集中减停产较多，环比亦兑现减量为主。总体而言，上下游春节假期较长，供需两弱格局暂难改变，铅价低位震荡为主。操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间16500-17500元/吨附近。
风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
铝合金：隔夜合金偏弱震荡。宏观面，美伊局势愈发紧张，美科技股领跌有色跟随，宏观情绪有所回落。基本面看，原料端，当前贸易商原料库存压力尚存，冶炼利润仍有下滑空间；炼厂复产时间集中在节后首周，下游企业部分返工。价差方面，短时期现价差及AD-AL价差有回归迹象。总体来看，合金跟随沪铝走势为主，测试5日线支撑力度。操作上，铝合金回调试多，主力合约运行区间22500-23500元/吨附近。
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王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
贵金属：贵金属走势仍略有分化，黄金冲高后涨幅有所收窄，银铂钯微幅收跌，主要受美伊谈判推进带来的地缘风险缓和影响。昨日美国伊朗第三轮谈判进行顺利，伊朗外交部发言人表示”谈判非常深入”，且伊朗国防委员会秘书表示若伊核战略被尊重则协议有望迅速达成，释放妥协让步信号，地缘动荡溢价削弱对贵金属价格形成压力。同时美国初请失业金人数不及预期，劳动力市场企稳信号亦压制贵金属价格。总体而言，当下贵金属行情主要受消息面边际变化带来的市场情绪扰动，短期震荡运行为主，后市方向需更多信息指引。
操作上，黄金长线多单可持续持有，银铂钯谨慎观望。沪金2604参考区间1120-1190元/克，沪银2604参考区间21000-23500元/千克，广铂2606参考区间560-610元/克，广钯2606参考区间425-475元/克。
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