2月27日，成长+周期双轮驱动光伏板块上行，光伏ETF国泰（159864）涨超1.5%。
东吴证券指出，光伏设备商基本面筑底，供给、需求及技术因素共振，行业具备成长和周期双重属性。太空算力应用场景加速落地，光伏从地面能源走向轨道能源体系，打开远期成长空间。商业航天运载成本下降，中美规划百GW级太空算力部署，太空数据中心高度依赖光伏供电。在规模化阶段，能源系统将向更具成本优势的硅基技术转向，HJT薄片化与柔性化特性在减重与适配卷展式阵列方面具备潜在优势。海外地面需求成为2026年现实增量来源，美国与中东等地共振驱动扩产。美国新增装机保持高景气，本土制造政策强化供应链安全，HJT凭借低工序、低能耗等优势更契合美国制造环境，且无专利风险。中东资源禀赋突出，装机规划上调，中资企业加速本土建厂，国产设备“借船出海”逻辑强化。
2025年行业深度调整，基本面已充分出清，随着落后产能出清提速、行业规范优化，供给侧结构改善信号明确，预计2026年在海外需求释放与国内市场化出清完成的背景下，设备订单有望进入修复通道。行业供需失衡背景下，新一轮技术迭代成为产能重置关键变量。HJT量产效率持续突破、银耗快速下降，在银价上行背景下成本优势放大，预计2026年将进入技术升级驱动的新一轮结构性扩产窗口。
光伏ETF国泰（159864）跟踪的是光伏产业指数（931151），该指数聚焦于光伏产业链上中下游企业，涵盖硅料、硅片、电池片、组件及光伏设备等环节。该指数旨在反映中国光伏行业的整体表现，成分股具有较高的成长性和技术创新特征，是新能源领域的重要代表。
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