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文|新浪财经上海站 十里
曾经站上新三板舞台的江苏利民纸品包装股份有限公司，如今被推到了生死边缘。
2026年2月，镇江市中级人民法院裁定对利民纸品启动预重整程序。这一纸裁定，让这家曾经的华东包装行业“追赶者”站在了命运的十字路口。对于一家高峰时期拥有10家全资子公司、员工逾千人，并一度构建“造纸—热电—包装”产业闭环的制造企业而言，这不是简单的债务调整，而是一次被动的自我止血。
利民纸品的故事始于2009年。创始人周志辉在江苏扬中创业，以“纸品即人品”为口号，在长三角区位优势的加持下迅速扩张。2017年3月，公司登陆新三板（871204），营收从2014年的3.6亿元增长至2017年的6.2亿元，资本市场为其打开了更大的想象空间。此后，公司在南通、扬州、盐城、宿迁乃至陕西等地布局产能，形成跨区域制造 *** 。
真正的野心体现在上游。为摆脱原材料掣肘，利民纸品斥资30亿元启动灌云200万吨再生包装原纸项目，试图打通全产业链。这一重资产布局在行业景气期被视为“进阶之举”，但当宏观经济放缓、下游物流与消费需求疲软、废纸进口政策调整叠加环保趋严，产业周期与高杠杆扩张在时间轴上发生碰撞，压力开始集中显现。
治理隐患也在此前埋下伏笔。2017年，公司因控股股东关联方资金占用问题被采取自律监管措施。进入2026年，多起买卖合同及股权 *** 纠纷浮出水面，包括扬中市创新投资有限公司、江苏紫金文化产业二期创业投资基金等国资背景股东在内的多方债权人诉诸法律。资金链紧绷的现实已难以回避。
值得注意的是，法院选择的是“预重整”，而非直接破产清算。与清算不同，预重整意味着企业仍被视为具有挽救价值的主体。利民纸品目前由江苏江成律师事务所担任临时管理人，并公开招募重整投资人，报名截止至2026年3月31日。对外界而言，这既是一次债务重组窗口，也是对其资产与品牌价值的重新评估。
从资产结构看，扬中本部拥有百余亩工业用地和近6万平方米标准厂房，造纸与包装生产线仍在；从市场层面看，“利民”品牌在华东地区经营多年，积累了稳定客户基础。这些都是预重整被启动的重要前提。
利民纸品的沉浮，映照的是纸包装行业的现实处境。门槛不高、产能竞争激烈、原材料价格波动频繁，当行业进入存量博弈阶段，扩张速度往往快于风险显现。资本化之后的规模冲动，在周期拐点面前经受考验。
一张法院裁定书，把这家曾经的“华东包装名片”拉回现实。预重整并不意味着重生，但至少保留了谈判与重塑的空间。对利民纸品而言，接下来的数周，将决定它是被历史翻页，还是在司法框架下完成一次艰难的自我修复。
